近期黃金壓抑了有一段時間，在上周（5月11日至5月15日）終於實現爆發式增長，一舉奪回之前多周的跌幅。週一開盤于1189.0美元/盎司，一度達到當周的最低點1178.0美元/盎司。週二則幾無漲跌。週三為大陽線，一舉將金價抬升2.16%。週四繼續上漲0.57%，同時達到周最高點1227.7美元/盎司。週五稍微有所下調，但最終仍以1223.0美元/盎司相對高價收盤。全周漲幅為3.45%，為3月內最大漲幅。白銀在上周也有了十分明顯的上揚，全周開于16.415美元/盎司，最高為17.585美元/盎司，最低為16.120美元/盎司，全周漲幅竟達7.54%，振幅為8.92%。美元指數則是大幅下跌，為三個月以來低谷。

本周大漲的主要直接原因是美國經濟數據的輪番疲弱展現。基於美聯儲之前表態對於加息時點較大程度上參照經濟數據的後續走勢，因此本次接二連三的疲弱資料讓市場對美國加息時點的推後存在較大的預期。美國4月份零售銷售月率與上月持平，而市場預期為增長0.2%，3月零售銷售月率則由上升0.9%修正為上升1.1%。核心零售銷售月率方面，4月為增長0.1%，不及預期增長0.5%，3月則由上升0.4%修正為上升0.5%。另外，美國4月PPI繼續下降，降幅為0.4%，預期與前值均為增長0.2%；PPI年率下降1.3%，為五年以來最大降幅。另外，工業產出也為第五個月下降，4月下降0.3%，預期則為上漲0.1%，前值由下降0.6%修正為下降0.3%。4月製造業產出月率持平，預期為上升0.2%。

在消費者信心指數方面，5月密西根大學消費者信心指數初值下降7.3個點，達到去年10月份以來最低水準88.6，預期為96.0。

可見，在上周數據公佈之前，市場對於美國經濟的樂觀程度更高一些，而絕大部分數據顯示，美國二季度的經濟恢復或許沒有預期的那麼理想。直到目前為止，所出爐的二季度數據基本上不達預期。因此，對於美聯儲是否會在6月份便開始實行緊縮的貨幣政策，市場對此更多持否定預期。《華爾街日報》表示，目前更多的人認為在9月份進行加息的可能性會比較大，約占四分之三的比例。利率預期目標區間為0.5%-0.75%。

本周關注：

本周無疑關注美聯儲的最新動態。在非農及經濟數據讓市場動搖的情況下，美聯儲經常會站出來重申對經濟更偏樂觀的預期來“穩定民心”，因此本次非農美聯儲並非完全出現鴿派的說辭。然而如果美聯儲也開始表示對經濟展望存在不穩定性，則加息時點基本上可預期在9月或以後，黃金將會有更多上漲空間。

文/晨堯